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Economía mundial arriesga crisis en 2012 por déficit fiscal en EE.UU. y colapso en Europa

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Los economistas dicen que estamos ante dos problemas: una crisis “clásica”, la de Estados Unidos, calificada así porque al menos está en los libros de texto; y otra sin parangón y que no cesa de dar golpes de efecto, como la de Europa. La primera tiene como ingredientes un enorme déficit fiscal, una economía que no despega, poca inversión y escasa creación de empleos. La segunda conlleva más drama: datos que no calzan (Grecia); el desplome de una burbuja inmobiliaria (España); la crisis de una economía que es la tercera del mundo en términos de deuda financiera y que podría contagiar a Francia y a Alemania (Italia); un país paladín de la ortodoxia que ahora se ve en problemas por su gran gasto público (Inglaterra).

“Es formidable que esta vez América Latina no tiene problemas. ¡Quién podría haber pensado hace 30 años que la región iba a ser más ordenada que el mundo desarrollado en sus cuentas fiscales!”, dice Enrique Álvarez, jefe de análisis para Latinoamérica de IdeaGlobal, en Nueva York.

¿Cuánto tendremos que esperar para saber qué tan dura viene la mano? Poco, señala Alfredo Coutiño, director regional de Moody’s para Latinoamérica. Hoy el mayor problema en EE.UU. es su déficit fiscal, y antes del 2 de agosto debiera haber algún acuerdo entre el Congreso norteamericano y el Presidente Obama sobre si se eleva o no el techo del déficit fiscal. Si no se sube, está el riesgo de que las clasificadoras de riesgo Moody’s y Standard & Poor’s rebajen la nota de EE.UU., que es de triple A; es decir, la mejor del mundo. Luis Oganes, jefe de investigación de América Latina para JP Morgan, dice que los economistas de este banco de inversión estiman que habrá un acuerdo político “a último minuto” entre legisladores demócratas y republicanos en Washington para elevar el límite como parte de un plan modesto para reducir el déficit fiscal en los próximos años.

Oganes no piensa que EE.UU. tenga una nueva crisis como la de Lehman Brothers, en 2008 y 2009. “Creo que al final del día los legisladores americanos reaccionarán ante la presión del mercado y llegarán a un acuerdo político”. ¿Y si ello no ocurre? “Sí, podría haber nuevamente una crisis, que no sólo involucraría a EE.UU., sino que al resto del mundo”, señala.

Coutiño explica que “hay un daño estructural en la psicología de los agentes económicos de EE.UU. que detiene la recuperación” y que si se mezcla la crisis europea con más factores internos como el déficit fiscal, “se debilitaría la recuperación, con la probabilidad de volver a una recesión”.

En Europa, dice Enrique Álvarez, “cualquier cosa puede pasar”. Pero el desenlace está próximo. “En las próximas semanas deberíamos ver el efecto del paquete de rescate a Grecia y digamos que en octubre se vería si emergen nuevos problemas”, señala Coutiño. Estas nuevas dificultades, opina, pueden venir de Inglaterra, por su gran gasto público; de Francia, por un contagio de los problemas italianos y de Alemania, por la transmisión de Italia y Francia. “Si tuviéramos algunos baches continuos y fuertes en Europa, podríamos caer en otro tipo de crisis financiera”, opina el analista de IdeaGlobal. Un ejemplo: el mercado de deuda de Italia es el tercero más grande del mundo.

Ahora, buena parte del mundo desarrollado está, en términos médicos “estable dentro de su gravedad, mientras que el mundo emergente está gozando de buena salud”, resume Eric Parrado, asesor macroeconómico del ex ministro de Hacienda Andrés Velasco. Así, dice el también académico de la UAI, el 2012 será de incertidumbre.

América Latina

Si bien Latinoamérica está mejor parada que el mundo desarrollado, no hay que cantar victoria. Si EE.UU. cae, si Europa cae, también caerá la región. Los economistas explican que hay varios países complicados: México, por su gran dependencia de EE.UU.; Brasil, por su relación tan estrecha con China –que se puede ver afectada por una crisis del mundo desarrollado– y también por los problemas norteamericanos. A Argentina, dice Coutiño, su déficit fiscal le pasará la cuenta si es que los precios de los commodities caen y no puede solventar más su abultado gasto social.

Chile se vería menos afectado, coinciden los expertos. Alfredo Coutiño estima que podrían bajar las inversiones a los países emergentes y además verse afectada la demanda china, bajando así el precio de los commodities . Alejandro Hirmas, de GlobalFolio, considera que si se rebaja la calificación a EE.UU., el efecto en Chile, dada la posición financiera y de cuenta corriente, debiese ser menor. Si se desata una crisis más global en Europa, podrían verse afectadas las exportaciones a esa región e indirectamente impactaría el valor de materias primas como el cobre, agrega. Hernán Campos, de WAC Research, estima que la economía chilena está “bien protegida de lo que pueda ocurrir en Europa” y no se deberían ver mayores impactos. Cerca de la mitad de las exportaciones locales van a Asia y sólo el 17,5% de los envíos va a la Unión Europea.

Sin Triple A

Desde 1917 que la economía norteamericana tiene la mejor nota de riesgo que existe. Si eso cambia, cambia el mundo. Eric Parrado señala que una rebaja tendría un impacto serio en varios frentes, no sólo haciendo la deuda más cara y reduciendo el crecimiento de EE.UU., sino que también generando pérdidas de capital a diversos inversionistas, ya que varias instituciones financieras norteamericanas también se encuentran en revisión para una posible reclasificación.

Esta rebaja abre la expectativa, dice Parrado, a ajustes escalados en el rating de otros países y empresas, cambios en los benchmark (clasificaciones comparativas) o simplemente a un default (cesación de pagos).

Fuente : El Mercurio

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